Los analistas enfrentan dificultades para tratar de medir la inversión social, sin embargo, las metodologías están mejorando.
La inversión responsable e integración de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en el proceso de inversión, se han vuelto más importantes en los últimos años, y se han trasladado gradualmente al ámbito de la inversión general.
Medir la inversión social ¿cómo hacerlo?
Cada vez más investigaciones académicas muestran que la integración de ESG puede tener un impacto positivo en los rendimientos financieros, y mejorar las características de riesgo-recompensa de las carteras de inversión.
Ahora está surgiendo un nuevo debate sobre el impacto que las inversiones realmente están haciendo en la sociedad y medio ambiente, y cómo medir la inversión social.
Las metodologías para la medición del impacto aún están en desarrollo. Los inversores, reguladores y organizaciones no gubernamentales (ONG), preguntan a los administradores de carteras:
- ¿En qué medida una cartera de inversiones específica ayuda a mejorar la sociedad?
- ¿Cuántas toneladas de emisiones de CO2 genera la cartera?
- ¿Cuánto ayuda la cartera a prevenir el calentamiento global?
- ¿Cuál es la eficiencia del agua de la cartera?
- ¿Cómo contribuye la cartera a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas?
Huella de carbono
Medir la inversión social se puede hacer de muchas maneras. Una de las más populares hasta ahora, ha sido la medición de la huella de carbono de una cartera. En otras palabras, ¿cuánto CO2 emiten las empresas en una cartera de inversiones?
Una serie de iniciativas están dirigidas a reducir las emisiones de CO2 a nivel mundial, incluyendo la Promesa de Carbono de Montreal (MCP) y la Coalición de Descarbonización de la Cartera (PDC).
Medir la huella de carbono de las inversiones no es un asunto sencillo en la práctica.
Sin una metodología estándar en el mercado, las emisiones de CO2 de una cartera de inversiones se pueden medir de diferentes maneras.
Se pueden medir las emisiones totales de CO2 de las empresas en la cartera, y pesarlas para llegar a una producción general.
La metodología implica cierta complejidad. Por ejemplo, las emisiones totales de CO2 de una empresa con solo un supermercado son obviamente menores que las de una empresa con 100 supermercados.
Una metodología de normalización universal que utilice la capitalización de mercado, el valor de la empresa, las ventas, los activos o una variedad de otras métricas, mejoraría la comparabilidad.
Además, es importante elegir qué emisiones se están midiendo.
- ¿Son simplemente las emisiones directas de la compañía en las que uno está invirtiendo (Alcance 1)?
- ¿Son también las emisiones indirectas del consumo de electricidad, calor o vapor comprados por la empresa (Alcance 2)?
- ¿O son las emisiones generadas por la cadena de valor completa de los productos que vende una empresa, incluidas las emisiones de las operaciones ascendentes y descendentes (Alcance 3)?
Agua y residuos
La metodología para medir la huella de carbono también se puede utilizar para medir la huella hídrica de una cartera.
Este es un tema que seguramente ganará importancia en los próximos años, a medida que aumente la intensidad de las discusiones sobre la escasez mundial de agua.
La intensidad del agua de las empresas y factores como su producción de residuos, podrían tener un mayor impacto en la rentabilidad.
Impacto social
El impacto también se puede medir desde una perspectiva social. Por ejemplo, el número de personas que han obtenido microfinanzas podría ser un indicador útil del impacto de las compañías de servicios financieros.
Otras maneras de medir la inversión social es incluyendo el número de personas cuyo acceso a la medicina ha aumentado, o cuya calidad de vida ha mejorado debido a ciertos productos.
También se podría considerar el desempeño de la empresa en términos de creación de empleo y diversidad para medir la inversión social.
A diferencia de los datos ambientales, que se han vuelto más accesibles en los últimos años, los datos sociales todavía están en su infancia, y no solo en términos de disponibilidad sino también en comparabilidad.
Las nuevas fuentes de datos alternativos, así como la mejora gradual de la divulgación por parte de las empresas, deberían mejorar esta situación en los próximos años.
Impacto financiero
Un punto de interés obvio para los gerentes de cartera es medir la inversión social y el impacto financiero.
Al medir las emisiones de CO2 o el consumo de agua, por ejemplo, los gerentes de cartera pueden obtener una idea de la eficiencia con la que las empresas se enfrentan a estos costos.
Podría esperarse que las menores emisiones de CO2 o el consumo de agua, conduzcan a estructuras de menor costo, mejores márgenes y mayor rentabilidad; y estas mejoras deberían tener un impacto positivo en la valoración de una empresa.
Tratar bien el medio ambiente reduciendo las emisiones o usando menos agua, también puede mejorar el perfil de una empresa ante los ojos de los consumidores. Este beneficio respalda la sostenibilidad de su modelo de negocio, y por lo tanto, su valoración a largo plazo.
Riesgos menores
También se podría argumentar que una empresa con menores emisiones de CO2 tiene menos riesgo de verse afectada por futuros impuestos y aumentos en los precios del carbono.
El mismo argumento se puede utilizar para el uso del agua: el uso de menos agua reduce el riesgo de verse afectado negativamente por la futura escasez de este elemento vital.
Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)
Introducidos en septiembre de 2015 por las Naciones Unidas, los ODS han agudizado el enfoque en el impacto no financiero de las inversiones.
Los 17 objetivos de la ONU tienen como objetivo acabar con la pobreza, proteger el planeta y garantizar la prosperidad para todos, con la meta de lograr un planeta más sostenible para 2030 y hacer del mundo un lugar mejor.
Algunos de los 17 objetivos son más fáciles para invertir que otros. Aún así, los gestores de cartera pueden tener en cuenta estos objetivos al tomar decisiones de inversión, y dirigir sus asignaciones de capital hacia ellos.
El impacto positivo y los rendimientos financieros atractivos pueden ir de la mano, creando una situación de ganar-ganar para el inversionista y la sociedad. Los informes sobre cómo están expuestas las carteras de inversión a estos 17 ODS están evolucionando rápidamente.
Compromiso
Los propietarios de activos tienen el deber de utilizar su posición de propiedad para comprometerse con las empresas, y estimularlas para mejorar su impacto en la sociedad, por ejemplo: mejorando su huella de carbono, el uso del agua o el impacto social.
Este compromiso debería hacer que la empresa sea más atractiva y su modelo de negocio más sostenible. Todo el proceso puede beneficiar tanto a los inversores como a la sociedad.
Intencionalidad
La intencionalidad aborda la cuestión de si las empresas realmente pretenden hacer el bien a través de sus productos y soluciones, y de la forma en que operan en la sociedad. La intencionalidad correcta ayuda a la sostenibilidad del modelo de negocio a largo plazo de una empresa.
Las intenciones de una empresa, así como sus ambiciones con respecto a las emisiones de CO2, son factores importantes en el análisis de valores.
Los estudios han demostrado que el ESG positivo y el impulso de impacto, también tienen una fuerte relación positiva con la mejora del rendimiento financiero. Por lo tanto, centrarse en las empresas que tienen intenciones y ambiciones positivas, puede respaldar una mejor rentabilidad de la cartera.
Impacto de la asignación de capital
Medir la inversión social sigue siendo un desafío para los analistas, pero la mejora de los informes y la transparencia, el aumento de más fuentes de datos y la estandarización de las metodologías de medición, conducirán al progreso en los próximos años.
Con más inversores dispuestos a invertir en negocios que tengan un impacto positivo en el medio ambiente y la sociedad, y con más inversores alejados de las empresas que tienen un impacto negativo, los costos de capital disminuirán para las compañías que tengan un impacto positivo.
Les resultará más fácil financiar nuevas iniciativas en el futuro y, por lo tanto, facilitar un crecimiento positivo.
